Peer-to-peer lending

Dr. Tim Thabe
creditshelf GmbH
Dr. Katrin Baedorf
WHU - Otto Beisheim School of Management
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Dr. Tim Thabe, Co-Founder of creditshelf, about peer-to-peer lending in an environment of zero interest rate policy at WHU Inside Business.

February 5, 2017

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Dr. Tim Thabe
creditshelf GmbH
Dr. Katrin Baedorf
WHU - Otto Beisheim School of Management

English transcript

Welcome to WHU Inside Business. I'm Katrin Baedorf - Director at the Center of Asset and Wealth Management here at WHU. And I'm very happy to welcome Dr. Tim Thabe. One of the founders of creditshelf - a Fintech startup founded in 2014 and specialized on unsecured working capital loans for small and medium-sized enterprises. Could you explain the general concept of peer-to-peer lending at the way creditshelf is implementing it? Sure, thank you very much for having the opportunity to explain our business. Peer-to-peer lending actually originated in China many years ago where state-owned banks typically finance state-owned companies but other companies are looking for capital and it is very difficult to find. So people in a digital infinit environment found a way to disintermediate a banking system by going basically around and connecting the investor and the lender directly. So that was basically the origin and shortly after it started also in the US and the UK where people originally wanted to refinance credit card receivables of consumers through investors who were also consumers and wanted to invest in high yielding assets. So basically a crowd-funding/crowd-lending that disintermediate a bank in the middle. This was the origin of peer-to-peer lending which is why the name originated in peer and peer in the sense of two consumers. Today, we're referring more to marketplace lending because the concept has moved on to many other areas which is also an area that we are actually focusing in which is SME lending. So we're not connecting consumers-to-consumers. We're connecting small and medium enterprises to institutional and experienced investors such as family offices high-net-worth individuals, funds who have a way to invest into a mid-sized German "Mittelstand" companies without a bank in the middle. How would you describe the main challenges for a startup following such a business model. What I guess the main challenge is: We're building a two-sided marketplace. So what you always have to keep in mind is that both sides need to grow at the same pace and if you don't have one side, you don't have the other. So it's a typical challenge of many two-sided marketplaces have. I guess in our special case a bit of the tricky part is that you need to have a track record to be able to attract investors and you need investors to be able to attract businesses who would not come to you if they don't think that you have someone lending to them. So it's a delicate problem but I think we found a good way to solve it and we're working on it obviously, to be able to grow both sides as I said at the same pace. The European Central Bank has kept the main interest rate to 0%. Why then is it still difficult for small and medium-sized enterprises to obtain working capital funding despite this low interest rate environment. I think it's not so much a question of money in the sense of liquidity. I think there is more than enough liquidity. I think what we're seeing is that people don't actually know where to put their liquidity. At the same time, on the banking side, I think it's a question of capital and the two are not the same. So banks need to underpin their exposure with capital and as we all know, since the credit crisis happened the capital requirements have grown significantly by a factor of two or three. So banks, as they need to manage the capital, they need to see where they can actually, you know, put their money to work. And midsize or "Mittelstand" loans that are unsecured are relatively heavy in terms of risk raiting. So it's a question of capital more than liquidity. So creditshelf also provides investors with an access to a new asset class, namely unsecured working capital loans. How would you describe the basic characteristic of such an asset class especially with respect to risk. These are risky assets, I would say. I mean they're not a typical investment that someone who has never, you know, dealt with risky assets before should invest in which is also why we decided not to distribute our product to consumers. So we're not a platform where a consumer could actually come and invest. We were focusing on people who have experience in investing. At the same time, we think it's a very attractive asset because the risk-return characteristic is in our view very, very good, especially if you have a diversified portfolio. The reason is that if you look at it from a client's perspective in the sense of small- and mediumsized companies they get loan access on a secured basis with their banks where they pay relatively little but they don't get the unsecured loan at all. Because banks take up a position that they say, they want to lend to them secured but only up to a certain level but I don't want to lent above. As an example they get a secured loan at three percent but they don't get an unsecured loan at six percent that would be, you know, the next step. The next best alternative is to go to a factoring company or to finance themselves through their suppliers in which case they pay a two percent skonto every 30 days that accumulates to a twenty-four percent a year. So there's a huge gap between a secured financing they get from a bank relatively cheap because interest rates are low and banks are serving this market and the next best alternative, after they have exhausted their secured financing which is relatively expensive in a double digit range. So we actually occupying the space in the middle where, you know, banks are withdrawing because they don't have enough capital or the appropriate risk appetite to serve their clients with an unsecure product. Before funding credishelf in 2014, you've been working for more than 10 years with UBS and Goldman Sachs. What have been the main reasons to start your own business/ for doing this? I think it's a combination of personal inclination which has always been there and a bit of frustration with, you know, institutional banking post credit crisis. I think as banks were going through, if you will, a reconstruction after the crisis. They needed to define themselves new. You're dealing with huge apparatuses of companies and it was very difficult to really make a change. And we were seeing that there was an opportunity and it wasn't possible to do this within a big banking corporation. We decided to step outside and try it on our own and that is not to say that these companies are not doing a really good job. It's just that this particular type of business that we wanted to do was not possible inside a big company. Until now 2016, this obviously has changed, for example Commerzbank has also founded a marketplace for SME loans. How do you see the market environment with respect to competition for these business models today? We know the people from Commerzbank really well. They are also in Frankfurt and we're in discussion with them. Obviously, this is a very friendly discussion and we don't see this as a threat at all because we think that the market opportunity is huge and there will not only be one or two marketplaces in the end there will be, you know, many. There are about 2,000 banks in Germany. Why should there be only one or two marketplaces in 10 years. We think, this market is growing by a factor of 50 times within the next 10 years. That's what we're expecting. What the consensus estimates are. So anything that makes this concept more popular, I think in our view is welcome. And if Commerzbank who has, I think, thirty or forty percent of the mid-cap market in Germany, goes out to other clients telling them that this is a great idea, I think this is something that we benefit from as well. Thank you very much, Dr. Thabe for sharing these very interesting insights with us and we are happy and curious to see how this market and creditshelf will develope in the future. Thank you very much.

German transcript

Willkommen bei WHU Inside Business. Ich bin Katrin Baedorf - Direktorin im Center of Asset and Wealth Management hier an der WHU. Und ich freue mich sehr, Dr. Tim Thabe begrüßen zu dürfen. Einer der Gründer von creditshelf - ein Fintech-Startup, das 2014 gegründet wurde und sich auf unbesicherte Betriebsmittelkredite für kleine und mittlere Unternehmen spezialisiert hat. Könnten Sie das allgemeine Konzept der Peer-to-Peer-Kreditvergabe so erläutern, wie es von der Kreditvergabestelle umgesetzt wird? Sicher, vielen Dank, dass Sie die Möglichkeit haben, unser Geschäft zu erklären. Peer-to-Peer-Kredite stammen eigentlich aus China vor vielen Jahren, wo staatliche Banken typischerweise staatliche Unternehmen finanzieren, andere Unternehmen aber Kapital suchen und es sehr schwer zu finden ist. So fanden Menschen in einer digitalen Infinit-Umgebung einen Weg, ein Bankensystem zu disintermediieren, indem sie im Grunde genommen herumgingen und den Investor und den Kreditgeber direkt verbanden. Das war also im Grunde genommen der Ursprung und kurz darauf begann es auch in den USA und im Vereinigten Königreich, wo man ursprünglich Kreditkartenforderungen von Verbrauchern über Investoren refinanzieren wollte, die auch Verbraucher waren und in hochverzinsliche Vermögenswerte investieren wollten. Also im Grunde genommen eine Crowd-Finanzierung/Crowd-lending, die eine Bank in der Mitte disintermediiert. Dies war der Ursprung der Peer-to-Peer-Kreditvergabe, weshalb der Name auf Peer und Peer im Sinne von zwei Konsumenten zurückgeht. Heute sprechen wir mehr von der Marktplatzkreditvergabe, weil das Konzept auf viele andere Bereiche übergegangen ist, die auch ein Bereich sind, auf den wir uns eigentlich konzentrieren, nämlich die KMU-Kredite. Wir verbinden also keine Verbraucher - Verbraucher mit Verbrauchern. Wir verbinden kleine und mittlere Unternehmen mit institutionellen und erfahrenen Investoren wie Family Offices mit hohem Eigenkapital, Fonds, die eine Möglichkeit haben, in einen mittelständischen deutschen Mittelstand ohne Bank in der Mitte zu investieren. Wie würden Sie die wichtigsten Herausforderungen für ein Startup nach einem solchen Geschäftsmodell beschreiben? Was ich schätze, ist die größte Herausforderung: Wir bauen einen zweiseitigen Marktplatz. Was du also immer im Hinterkopf behalten musst, ist, dass beide Seiten im gleichen Tempo wachsen müssen, und wenn du nicht die eine Seite hast, hast du die andere nicht. Es ist also eine typische Herausforderung für viele zweiseitige Marktplätze. Ich schätze, dass in unserem Sonderfall ein wenig der knifflige Teil ist, dass Sie eine Erfolgsbilanz haben müssen, um Investoren anzuziehen, und Sie brauchen Investoren, um Unternehmen anzuziehen, die nicht zu Ihnen kommen würden, wenn sie nicht denken, dass Sie jemanden haben, der ihnen Kredite gewährt. Es ist also ein heikles Problem, aber ich denke, wir haben einen guten Weg gefunden, es zu lösen, und wir arbeiten offensichtlich daran, um beide Seiten wachsen zu können, wie ich bereits sagte, im gleichen Tempo. Die Europäische Zentralbank hat den Leitzins auf 0% gehalten. Warum ist es dann für kleine und mittlere Unternehmen trotz dieses niedrigen Zinsumfelds immer noch schwierig, eine Betriebsmittelfinanzierung zu erhalten? Ich denke, es geht nicht so sehr um Geld im Sinne von Liquidität. Ich denke, es gibt mehr als genug Liquidität. Ich denke, was wir sehen, ist, dass die Leute nicht wirklich wissen, wohin sie ihre Liquidität bringen sollen. Gleichzeitig denke ich, dass es auf der Bankenseite eine Frage des Kapitals ist und die beiden sind nicht dasselbe. Die Banken müssen also ihr Engagement mit Kapital untermauern, und wie wir alle wissen, ist der Kapitalbedarf seit der Kreditkrise deutlich um den Faktor zwei oder drei gestiegen. Also müssen die Banken, da sie das Kapital verwalten müssen, sehen, wo sie tatsächlich, wie Sie wissen, ihr Geld einsetzen können. Und mittelgroße oder "Mittelstandskredite", die unbesichert sind, sind in Bezug auf das Risiko-Raiting relativ hoch. Es geht also um Kapital mehr als um Liquidität. So ermöglicht creditshelf auch Investoren den Zugang zu einer neuen Anlageklasse, nämlich unbesicherten Betriebsmittelkrediten. Wie würden Sie das grundlegende Merkmal einer solchen Anlageklasse insbesondere im Hinblick auf das Risiko beschreiben? Das sind riskante Anlagen, würde ich sagen. Ich meine, es ist keine typische Investition, in die jemand, der noch nie zuvor mit riskanten Vermögenswerten zu tun hatte, investieren sollte, weshalb wir uns auch entschieden haben, unser Produkt nicht an die Verbraucher zu verkaufen. Wir sind also keine Plattform, auf der ein Verbraucher tatsächlich kommen und investieren könnte. Wir haben uns auf Menschen konzentriert, die Erfahrung mit Investitionen haben. Gleichzeitig halten wir es für ein sehr attraktives Asset, da die Risiko-Rendite-Charakteristik aus unserer Sicht sehr, sehr gut ist, insbesondere wenn man ein diversifiziertes Portfolio hat. Der Grund dafür ist, dass, wenn man es aus der Perspektive eines Kunden im Sinne von kleinen und mittleren Unternehmen betrachtet, sie Kreditzugang auf einer gesicherten Basis mit ihren Banken erhalten, wo sie relativ wenig bezahlen, aber sie erhalten den unbesicherten Kredit überhaupt nicht. Weil Banken eine Position einnehmen, die sie sagen, möchten sie zu ihnen gesichert verleihen, aber nur bis zu einem bestimmten Niveau, aber ich möchte nicht oben verleihen. Als Beispiel erhalten sie ein gesichertes Darlehen bei drei Prozent, aber sie erhalten kein ungesichertes Darlehen bei sechs Prozent, das, Sie wissen schon, der nächste Schritt sein würde. Die nächstbeste Alternative ist, zu einem Factoringunternehmen zu gehen oder sich über seine Lieferanten zu finanzieren. In diesem Fall zahlen sie alle 30 Tage zwei Prozent Skonto, was sich auf 24 Prozent pro Jahr summiert. Es gibt also eine große Lücke zwischen einer gesicherten Finanzierung, die sie von einer Bank relativ billig erhalten, weil die Zinsen niedrig sind und die Banken diesen Markt bedienen und die nächstbeste Alternative, nachdem sie ihre gesicherte Finanzierung ausgeschöpft haben, die in einem zweistelligen Bereich relativ teuer ist. Wir belegen also tatsächlich den Raum in der Mitte, in dem sich die Banken zurückziehen, weil sie nicht genügend Kapital oder die entsprechende Risikobereitschaft haben, um ihre Kunden mit einem unsicheren Produkt zu bedienen. Vor der Finanzierung von credishelf im Jahr 2014 arbeiten Sie seit mehr als 10 Jahren für UBS und Goldman Sachs. Was waren die Hauptgründe, ein eigenes Unternehmen zu gründen/ dies zu tun? Ich denke, es ist eine Kombination aus persönlicher Neigung, die schon immer da war, und ein wenig Frustration mit, Sie wissen schon, institutionellen Banken nach der Kreditkrise. Ich denke, da die Banken, wenn Sie so wollen, einen Wiederaufbau nach der Krise durchlaufen haben. Sie mussten sich neu definieren. Du hast es mit riesigen Apparaten von Unternehmen zu tun und es war sehr schwierig, wirklich eine Veränderung vorzunehmen. Und wir sahen, dass es eine Chance gab und es nicht möglich war, dies innerhalb einer großen Bankengruppe zu tun. Wir haben beschlossen, nach draußen zu gehen und es selbst zu versuchen, was nicht heißen soll, dass diese Unternehmen keine wirklich gute Arbeit leisten. Es ist nur so, dass diese spezielle Art von Geschäft, die wir machen wollten, innerhalb eines großen Unternehmens nicht möglich war. Das hat sich bis zum Jahr 2016 offensichtlich geändert, so hat die Commerzbank beispielsweise auch einen Marktplatz für Mittelstandskredite gegründet. Wie sehen Sie das Marktumfeld im Hinblick auf den Wettbewerb um diese Geschäftsmodelle heute? Wir kennen die Leute von der Commerzbank sehr gut. Sie sind auch in Frankfurt und wir sind im Gespräch mit ihnen. Offensichtlich ist dies eine sehr freundliche Diskussion, und wir sehen dies überhaupt nicht als Bedrohung an, denn wir halten die Marktchancen für riesig und es wird nicht nur ein oder zwei Marktplätze geben, am Ende werden es, wie Sie wissen, viele sein. In Deutschland gibt es rund 2.000 Banken. Warum sollte es in 10 Jahren nur ein oder zwei Marktplätze geben? Wir denken, dass dieser Markt innerhalb der nächsten 10 Jahre um das Fünffache wächst. Das ist es, was wir erwarten. Was die Konsensus-Schätzungen sind. Alles, was dieses Konzept populärer macht, ist aus unserer Sicht also willkommen. Und wenn die Commerzbank, die, glaube ich, dreißig oder vierzig Prozent des Mid-Cap-Marktes in Deutschland hat, sich an andere Kunden wendet, die ihnen sagen, dass dies eine großartige Idee ist, dann denke ich, dass dies auch etwas ist, von dem wir profitieren. Vielen Dank, Dr. Thabe, dass Sie uns diese sehr interessanten Erkenntnisse zur Verfügung gestellt haben, und wir freuen uns und sind gespannt, wie sich dieser Markt und das creditshelf in Zukunft entwickeln werden. Vielen Dank.

Übersetzt mit

French transcript

Bienvenue à WHU Inside Business. Je suis Katrin Baedorf, directrice du Centre de gestion d'actifs et de patrimoine de WHU. Et je suis très heureux d'accueillir le Dr Tim Thabe. L'un des fondateurs de creditshelf - une start-up Fintech fondée en 2014 et spécialisée dans les prêts de fonds de roulement non garantis pour les petites et moyennes entreprises. Pouvez-vous expliquer le concept général de prêt entre pairs dans la manière dont le creditshelf le met en œuvre ? Bien sûr, merci beaucoup de nous avoir donné l'occasion d'expliquer notre entreprise. Les prêts entre pairs ont en fait vu le jour en Chine il y a de nombreuses années, où les banques d'État financent généralement des sociétés d'État, mais d'autres sociétés recherchent des capitaux et il est très difficile de les trouver. Ainsi, dans un environnement numérique infini, les gens ont trouvé un moyen de désintermédier un système bancaire en se déplaçant et en reliant directement l'investisseur et le prêteur. C'est donc fondamentalement l'origine et, peu de temps après, cela a commencé également aux États-Unis et au Royaume-Uni, où les gens voulaient à l'origine refinancer les créances sur cartes de crédit des consommateurs par l'intermédiaire d'investisseurs qui étaient également des consommateurs et qui voulaient investir dans des actifs à haut rendement. Il s'agit donc essentiellement d'un financement par la foule ou d'un prêt à la collectivité qui désintermédierait une banque au milieu. C'est ainsi qu'est né le prêt entre pairs, d'où l'origine du nom de " peer-to-peer ", c'est-à-dire de " peer and peer ", c'est-à-dire de deux consommateurs. Aujourd'hui, nous parlons davantage de prêts sur le marché parce que le concept s'est étendu à bien d'autres domaines, et c'est aussi un domaine dans lequel nous nous concentrons en fait sur les prêts aux PME. Nous ne relions donc pas les consommateurs aux consommateurs. Nous mettons en relation les petites et moyennes entreprises avec des investisseurs institutionnels et expérimentés, tels que des family offices, des particuliers fortunés, des fonds qui ont la possibilité d'investir dans une moyenne entreprise allemande "Mittelstand" sans banque au milieu. Comment décririez-vous les principaux défis d'une startup suivant un tel modèle d'affaires ? Ce que je suppose que le principal défi est : Nous construisons un marché à double sens. Il faut donc toujours garder à l'esprit que les deux parties doivent croître au même rythme et que si vous n'avez pas un côté, vous n'avez pas l'autre. Il s'agit donc d'un défi typique de nombreux marchés à deux faces. Je suppose que dans notre cas particulier, une partie de la difficulté réside dans le fait qu'il faut avoir des antécédents pour pouvoir attirer des investisseurs et attirer des entreprises qui ne viendraient pas vous voir si elles ne pensaient pas que vous avez quelqu'un qui leur prête de l'argent. C'est donc un problème délicat, mais je pense que nous avons trouvé un bon moyen de le résoudre et nous y travaillons évidemment, pour pouvoir faire croître les deux parties comme je l'ai dit au même rythme. La Banque centrale européenne a maintenu le taux d'intérêt principal à 0%. Pourquoi est-il encore difficile pour les petites et moyennes entreprises d'obtenir du financement pour leur fonds de roulement malgré la faiblesse des taux d'intérêt ? Je pense que ce n'est pas tant une question d'argent au sens de liquidité. Je pense qu'il y a plus qu'assez de liquidités. Je pense que ce que nous constatons, c'est que les gens ne savent pas vraiment où placer leurs liquidités. En même temps, du côté bancaire, je pense que c'est une question de capital et que les deux ne sont pas les mêmes. Les banques doivent donc étayer leur exposition par des fonds propres et, comme nous le savons tous, depuis la crise du crédit, les exigences de fonds propres ont été multipliées par deux ou trois. Les banques, comme elles ont besoin de gérer le capital, doivent donc voir où elles peuvent réellement, vous savez, mettre leur argent au travail. Et les prêts de taille moyenne ou "Mittelstand" qui ne sont pas garantis sont relativement lourds en termes de risque de raiting. C'est donc une question de capital plus que de liquidité. Ainsi, le creditshelf permet également aux investisseurs d'accéder à une nouvelle classe d'actifs, à savoir les prêts de fonds de roulement non garantis. Comment décririez-vous les caractéristiques de base d'une telle classe d'actifs, notamment en ce qui concerne le risque ? Ce sont des actifs risqués, je dirais. Je veux dire qu'il ne s'agit pas d'un investissement typique dans lequel quelqu'un qui n'a jamais, vous savez, jamais eu affaire à des actifs risqués devrait investir, et c'est aussi pourquoi nous avons décidé de ne pas distribuer notre produit aux consommateurs. Nous ne sommes donc pas une plateforme où un consommateur pourrait venir investir. Nous nous concentrions sur les gens qui ont de l'expérience dans le domaine des placements. En même temps, nous pensons qu'il s'agit d'un actif très intéressant parce que la caractéristique risque/rendement est à notre avis très, très bonne, surtout si vous avez un portefeuille diversifié. La raison en est que si vous considérez la situation du point de vue d'un client dans le sens de petites et moyennes entreprises, il obtient un accès garanti au prêt auprès de sa banque, où il paie relativement peu mais n'obtient pas du tout le prêt non garanti. Parce que les banques adoptent une position qu'elles disent, elles veulent leur prêter en garantie, mais seulement jusqu'à un certain niveau, mais je ne veux pas prêter plus haut. Par exemple, ils obtiennent un prêt garanti à trois pour cent, mais ils n'obtiennent pas un prêt non garanti à six pour cent, ce qui serait, vous savez, l'étape suivante. La meilleure solution de rechange est de s'adresser à une société d'affacturage ou de se financer par l'intermédiaire de ses fournisseurs, auquel cas ils paient un skonto de 2 % tous les 30 jours qui s'accumule à 24 % par année. Il y a donc un écart énorme entre un financement garanti qu'ils obtiennent d'une banque relativement bon marché parce que les taux d'intérêt sont bas et que les banques desservent ce marché et la meilleure alternative suivante, après avoir épuisé leur financement garanti qui est relativement coûteux dans une fourchette à deux chiffres. Nous occupons donc l'espace au milieu où, vous savez, les banques se retirent parce qu'elles n'ont pas assez de capital ou le goût du risque approprié pour servir leurs clients avec un produit non sécurisé. Avant de financer credishelf en 2014, vous avez travaillé pendant plus de 10 ans pour UBS et Goldman Sachs. Quelles ont été les principales raisons pour lesquelles vous avez créé votre propre entreprise/pour lesquelles vous l'avez fait ? Je pense que c'est une combinaison d'inclination personnelle qui a toujours existé et d'un peu de frustration face, vous savez, à la crise bancaire institutionnelle après la crise du crédit. Je pense qu'au moment où les banques traversaient, si vous voulez, une reconstruction après la crise. Ils avaient besoin de se définir eux-mêmes. Vous avez affaire à d'énormes appareils d'entreprises et il était très difficile d'apporter un changement réel. Et nous voyions qu'il y avait une opportunité et qu'il n'était pas possible de le faire au sein d'une grande société bancaire. Nous avons décidé de sortir et d'essayer nous-mêmes, ce qui ne veut pas dire que ces entreprises ne font pas du très bon travail. C'est juste que ce type particulier d'affaires que nous voulions faire n'était pas possible au sein d'une grande entreprise. Jusqu'en 2016, cela a évidemment changé, par exemple, la Commerzbank a également créé une place de marché pour les prêts aux PME. Comment voyez-vous l'environnement du marché par rapport à la concurrence pour ces modèles d'affaires aujourd'hui ? Nous connaissons très bien les gens de la Commerzbank. Ils sont également à Francfort et nous sommes en discussion avec eux. Évidemment, il s'agit d'une discussion très amicale et nous ne voyons pas cela du tout comme une menace parce que nous pensons que l'opportunité de marché est énorme et qu'il n'y aura pas seulement un ou deux marchés à la fin il y en aura, vous savez, beaucoup. Il y a environ 2 000 banques en Allemagne. Pourquoi n'y aurait-il qu'un ou deux marchés en 10 ans ? Nous pensons que ce marché va être multiplié par 50 dans les 10 prochaines années. C'est ce à quoi nous nous attendons. Quelles sont les estimations consensuelles. Par conséquent, tout ce qui rend ce concept plus populaire est, à notre avis, le bienvenu. Et si la Commerzbank, qui détient, je crois, trente ou quarante pour cent du marché des entreprises de taille moyenne en Allemagne, s'adresse à d'autres clients pour leur dire que c'est une excellente idée, je pense que c'est quelque chose dont nous bénéficions également. Merci beaucoup, Dr. Thabe d'avoir partagé avec nous ces idées très intéressantes et nous sommes heureux et curieux de voir comment ce marché et cette creditshelf vont se développer à l'avenir. Merci beaucoup.

Traduit avec

Spanish transcript

Bienvenido a WHU Inside Business. Soy Katrin Baedorf - Directora del Centro de Gestión de Activos y Patrimonio de WHU. Y estoy muy contento de darle la bienvenida al Dr. Tim Thabe. Uno de los fundadores de creditshelf - una empresa de Fintech fundada en 2014 y especializada en préstamos de capital de trabajo sin garantía para pequeñas y medianas empresas. ¿Podría explicarnos el concepto general de préstamo entre pares en la forma en que creditshelf lo está implementando? Claro, muchas gracias por tener la oportunidad de explicar nuestro negocio. En realidad, los préstamos entre iguales se originaron en China hace muchos años, donde los bancos de propiedad estatal suelen financiar a las empresas de propiedad estatal, pero otras empresas están buscando capital y es muy difícil de encontrar. Así que la gente en un ambiente digital infinito encontró la manera de desintermediar un sistema bancario yendo básicamente de un lado a otro y conectando al inversionista y al prestamista directamente. Así que ese fue básicamente el origen y poco después comenzó también en los EE.UU. y el Reino Unido, donde la gente originalmente quería refinanciar las cuentas por cobrar de tarjetas de crédito de los consumidores a través de inversores que también eran consumidores y querían invertir en activos de alto rendimiento. Así que básicamente una financiación de multitudes/préstamos de multitudes que desintermedia a un banco en el medio. Este fue el origen de los préstamos de par a par, por lo que el nombre se originó en par y par en el sentido de dos consumidores. Hoy en día, nos estamos refiriendo más a los préstamos en el mercado porque el concepto se ha trasladado a muchas otras áreas, que también es un área en la que nos estamos centrando, en realidad, es el préstamo a las PYME. Así que no estamos conectando a los consumidores con los consumidores. Estamos conectando a las pequeñas y medianas empresas con inversores institucionales y experimentados, como los individuos de alto patrimonio neto de family office, fondos que tienen una forma de invertir en empresas alemanas de tamaño medio sin un banco en el medio. ¿Cómo describiría usted los principales retos para una nueva empresa siguiendo un modelo de negocio de este tipo? Lo que supongo que el principal desafío es: Estamos construyendo un mercado de dos caras. Así que lo que siempre hay que tener en cuenta es que ambos lados necesitan crecer al mismo ritmo y si no tienes un lado, no tienes el otro. Por lo tanto, es un desafío típico de muchos mercados de dos caras. Supongo que en nuestro caso especial un poco de la parte difícil es que necesitas tener un historial para poder atraer a los inversores y necesitas que los inversores sean capaces de atraer a las empresas que no vendrían a ti si no piensan que tienes a alguien que les preste dinero. Así que es un problema delicado, pero creo que hemos encontrado una buena manera de resolverlo y estamos trabajando en ello, obviamente, para poder crecer en ambos lados, como he dicho al mismo ritmo. El Banco Central Europeo ha mantenido el tipo de interés principal en el 0%. Entonces, ¿por qué sigue siendo difícil para las pequeñas y medianas empresas obtener financiación para capital circulante a pesar de este entorno de bajos tipos de interés? Creo que no es tanto una cuestión de dinero en el sentido de liquidez. Creo que hay liquidez más que suficiente. Creo que lo que estamos viendo es que la gente no sabe dónde poner su liquidez. Al mismo tiempo, desde el punto de vista bancario, creo que se trata de una cuestión de capital y ambos no son lo mismo. Por lo tanto, los bancos deben respaldar su exposición con capital y, como todos sabemos, desde que se produjo la crisis crediticia, los requisitos de capital han aumentado significativamente en un factor de dos o tres. Así que los bancos, al tener que administrar el capital, necesitan ver dónde pueden, ya sabes, poner su dinero a trabajar. Y los préstamos de tamaño medio o "Mittelstand" que no están garantizados son relativamente pesados en términos de riesgo. Así que es una cuestión de capital más que de liquidez. Por lo tanto, la estantería de crédito también proporciona a los inversores acceso a una nueva clase de activos, a saber, los préstamos no garantizados para capital de trabajo. ¿Cómo describiría la característica básica de una clase de activos fijos de este tipo, especialmente con respecto al riesgo? Estos son activos de riesgo, diría yo. Quiero decir que no son una inversión típica en la que alguien que nunca, ya sabes, ha tratado con activos de riesgo antes debería invertir, por lo que también hemos decidido no distribuir nuestro producto a los consumidores. Así que no somos una plataforma donde un consumidor pueda venir a invertir. Nos centramos en las personas que tienen experiencia en inversiones. Al mismo tiempo, pensamos que es un activo muy atractivo porque la característica riesgo-rentabilidad es, en nuestra opinión, muy, muy buena, especialmente si se tiene una cartera diversificada. La razón es que si se mira desde la perspectiva de un cliente en el sentido de que las pequeñas y medianas empresas tienen acceso a préstamos con garantía con sus bancos, donde pagan relativamente poco pero no obtienen el préstamo sin garantía en absoluto. Debido a que los bancos asumen una posición que dicen, quieren prestarles con garantía, pero sólo hasta cierto nivel, pero yo no quiero prestar más arriba. Por ejemplo, obtienen un préstamo garantizado al tres por ciento, pero no un préstamo sin garantía al seis por ciento, que sería, ya sabes, el siguiente paso. La siguiente mejor alternativa es acudir a una empresa de factoraje o financiarse a través de sus proveedores en cuyo caso pagan un dos por ciento de skonto cada 30 días que se acumula a un veinticuatro por ciento al año. Por lo tanto, hay una enorme brecha entre la financiación garantizada que obtienen de un banco relativamente barato porque las tasas de interés son bajas y los bancos están sirviendo a este mercado y a la siguiente mejor alternativa, después de haber agotado su financiación garantizada, que es relativamente cara en un rango de dos dígitos. Así que en realidad ocupamos el espacio en el medio donde, ya sabes, los bancos se están retirando porque no tienen suficiente capital o el apetito de riesgo apropiado para servir a sus clientes con un producto inseguro. Antes de financiar credishelf en 2014, usted ha estado trabajando durante más de 10 años con UBS y Goldman Sachs. ¿Cuáles han sido las principales razones para iniciar su propio negocio/ para hacer esto? Creo que es una combinación de inclinación personal que siempre ha estado ahí y un poco de frustración con, ya sabes, la crisis de la banca institucional después de la crisis crediticia. Creo que mientras los bancos estaban pasando, por así decirlo, por una reconstrucción después de la crisis. Necesitaban definirse como nuevos. Se trata de enormes aparatos de empresas y fue muy difícil hacer un cambio. Y estábamos viendo que había una oportunidad y que no era posible hacerlo dentro de una gran corporación bancaria. Decidimos salir e intentarlo por nuestra cuenta, lo que no quiere decir que estas empresas no estén haciendo un buen trabajo. Es sólo que este tipo particular de negocio que queríamos hacer no era posible dentro de una gran empresa. Hasta ahora, hasta 2016, esto ha cambiado, por ejemplo, el Commerzbank también ha fundado un mercado para los préstamos a las PYME. ¿Cómo ve el entorno del mercado con respecto a la competencia para estos modelos de negocio en la actualidad? Conocemos muy bien a la gente de Commerzbank. También están en Frankfurt y estamos discutiendo con ellos. Obviamente, esta es una discusión muy amistosa y no vemos esto como una amenaza en absoluto porque pensamos que la oportunidad de mercado es enorme y no sólo habrá uno o dos mercados al final habrá, ya sabes, muchos. En Alemania hay unos 2.000 bancos. ¿Por qué debería haber sólo uno o dos mercados en 10 años? Creemos que este mercado se multiplicará por 50 en los próximos 10 años. Eso es lo que esperamos. Cuáles son las estimaciones del consenso. Así que cualquier cosa que haga que este concepto sea más popular, creo que desde nuestro punto de vista es bienvenida. Y si Commerzbank, que tiene, creo, el treinta o cuarenta por ciento del mercado de capitalización media en Alemania, se dirige a otros clientes diciéndoles que se trata de una gran idea, creo que esto es algo de lo que también nos beneficiamos. Muchas gracias, Dr. Thabe, por compartir con nosotros estas ideas tan interesantes y estamos felices y curiosos de ver cómo se desarrollará este mercado y esta creditshelf en el futuro. Muchísimas gracias.

Traducción realizada con el traductor

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